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從宏觀經濟看中國水泥市場
2010/1/25

2009年,中國水泥行業在經濟危機中反其道而行,在4萬億投資的拉動下供需總量和利潤均有大幅度的提高,同時也遭遇了產能過剩的威脅,國家及時多次發文限制產能、淘汰落后產能,水泥行業開始走上了產業結構調整之路。在世界經濟遭遇重創之際為何中國水泥市場可以繼續取得良好的成績?2010年中國水泥市場又將面臨怎樣的挑戰與機遇?

一、2009中國宏觀經濟——復蘇出人意料

  200910月,IMF發布了對世界各國的最新預測數據,據IMF預測,2009年在世界經濟將收縮1.1%,然而中國第3季度發布的GDP增長數據為8.9%,IMF的報告預計中國經濟09年的增長為8.5%。為什么中國經濟在全球經濟危機下可以出現出人意料的復蘇?

1. 財政力度史無前例,貨幣供應適度調整

  2008年年底,國家為應對金融危機做出了擴大內需戰略決策,制訂了09年擴內需保證長的政府工作原則。財政資金的投入力度史無前例,相當于1998年應對亞洲金融危機的3倍。據統計分析,財政支出每增加1個百分點,將會拉動經濟增長0.3-0.5個百分點。

  擴張的貨幣政策,增加了市場貨幣供應量,為實體經濟和金融市場注入了充沛的流動性,斬斷了金融危機可能引發的經濟危機。統計數據顯示,200911月末,廣義貨幣供應量余額為59.46萬億元,同比增長29.74%,增幅比上年年末高11.92個百分點;狹義貨幣供應量余額為21.25萬億元,同比增長34.63%。市場貨幣流通量余額為3.63萬億元,同比增長14.99%,1-11月凈投放現金2125億元,同比多投放638億元。

2. 股市、樓市、實體經濟互動

  政府通過戰略性穩定股市來穩定中國經濟,這是與上一次亞洲金融危機最大的不同之處。股市由08年底最低的1600點左右穩步回升至目前的3200點左右,流通市場增加了4萬億。對2000年一季度后的數據實證分析,股票價格(指數)每升高1點,由其財富效應導致的住房銷售額將增加0.38億元,因此,本輪股市上漲最高可助推房屋銷售近700億元。

  股價上漲繼而推動樓市的漲價,之后將會拉動房地產投資的上漲,相應拉動鋼筋水泥需求的增長。1-11月,房地產開發企業完成投資31270.92億元,比去年同期增長17.8%。此外,全國城鎮固定資產投資完成168634.21億元,比去年同期增長32.1%。

二、危機過后是轉機還是更大的危機?

  《亞洲和太平洋地區經濟展望》報告指出,預計經濟狀況在2010年將繼續好轉,但全球復蘇將是疲弱的。IMF的報告預計明年中國經濟增長將達到9%。20091127日的中央經濟工作會議上強調了要保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性,繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。同時,2010年要落實和豐富完善應對國際金融危機沖擊的一攬子計劃,提高經濟發展的穩定性、協調性和可持續性。

1.投資方面政府刺激政策仍將繼續,投資需求仍將是擴大內需主要動力

  按照4萬億投資計劃,2010年還有將近6000億元的中央政府財政投資,將帶動全社會投資增加約2萬 億元。促進民間資本投資的政策和規劃已經出臺,將進一步優化民間資本投資的環境,拓寬投資的領域,降低投資的成本,是民間資本增長快于上年。鋼鐵、石化、 輕工、裝備制造和汽車等十大產業振興計劃、新能源發展規劃等先后出臺和實施,將對相關產業投資起到刺激作用。據國家信息中心預測,2010年我國全社會固定資產投資名義增長31%左右,考慮價格因素,實際投資增速有所放緩,三星經濟研究院預測2010年投資可望增長28%,拉動GDP增長5%。

2. 消費仍將是中國經濟的重要問題

  雖然2009年社會消費品零售總額增長可觀,但居民消費并不樂觀,例如09年上半年居民消費零售總額增長15%,但其中2/3的主要推動力是政府消費。受財政收入增長放緩影響,2010年政府消費增幅將放緩,政府刺激消費政策效力減弱,如何進一步刺激消費將成為2010年政府經濟政策的重點。

3. 出口大幅反彈,但貿易順差增幅有限

  隨著國際經濟形勢逐步好轉,中國出口將重拾升軌,由于2009年基數較低,2010年增幅將較為可觀。國際金融危機后,全球經濟失衡將得到改善,中國的貿易盈余很難再像危機前一樣快速增長,原油、原材料價格上漲的壓力也將減少中國的貿易盈余。國務院發展研究中心判斷,我國全年出口降幅有望進一步收窄,預計明年出口增幅在10%左右。

  在期盼全球經濟回暖的同時我們也應看到經濟發展背后更深層次的因素。諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨說:我不認為美國已經走出危機了,此時退出世界經濟刺激計劃為時過早。第一、美國3.5%GDP增長是建立在其強勁的汽車補貼、住房補貼等刺激經濟增長的政策上的,如果從補貼力度上看3.5%的增長并不算高;第二,從傳統經濟學刊,GDP增長是判斷走出危機的標志之一,但經濟學和實際結合看,就業率是更重要的指標,F在美國約1/6的全職人員找不到工作,明年失業率可能攀升至9.8%。

  對于中國來說0970%的經濟增長是有政府政策和政府消費帶來的,而且,對于負擔中國70%就業的民營企業來說,復蘇并未得到良好實現,因此,從這兩方面來講中國經濟是否能夠持續快速增長仍不能很好地預測。如同《蕭條經濟學的回歸》中所講:蕭條的原因是有效需求不足,中國體制改革研究會研究院趙曉認為:2010年中國經濟的根本問題不是通脹,而是保增長! 

三、中國水泥行業未來發展空間

  水泥行業與宏觀經濟發展關系密切,2009年年尾中國水泥行業大有產業結構調整之勢,淘汰落后產能、抑制產能過快增長將成為近期內水泥行業發展的首要動向。盡管2009水泥行業不論是在價格上、利潤上還是產業集中度方面均取得了一定的成績,但是與世界水泥價格、成本價格、銷售利潤相比,與上下游產業相比仍有很大差距,這就意味著中國水泥市場仍有很大的空間。

1、中國的城市化還處于加速發展階段

  08年末中國城市化率達45.7%,發達國家為75%-88%中 國城市化還處于加速發展階段,城市化總體明年還將繼續快速提高。農村進入城市為主導階段即將結束,未來人口流動將依次進入以小城市進入大城市為主導階段、 以大城市郊區化為主導階段和以都市圈為主導階段。此外,我國城市化質量不足,如交通堵塞、公共設施和公共產品缺乏等等。

2、中國的房地產(住宅)只完成了三分之一的進程

  從21世紀初年到現在,中國房地產經歷了上升——調整——上升走勢。從2001年起,行業飛速發展,整體市場規模加速擴大,房價與銷售量迅速增長;到了2008年大型城市交易量萎縮,房價下跌,全國交易量減少,房地產市場進入調整階段。與其他經濟體不同,中國處于人口年齡結構輕的階段,將有大量剛性需求在后期支撐房價從而帶動房地產市場進入新的上升周期。

3、差距意味著空間

  與世界平均水平相比,世界水泥平均價格為80~100美元,中國水泥價格只有50美元左右;上世紀90年代世界水泥銷售利潤率為12.97%,2009年中國水泥銷售利潤率僅為7.31%?v向相比,2001年煤炭價格為155/噸,水泥價格為330/噸,2009年煤炭價格為600/噸,水泥價格為335/噸;2001年北京某一地段房地產價格為5000/m2,2009年該處價格為30000/ m2。

  進入21實 際,中國經濟快速發展,大規模的基礎設施建設、房地產開發和新農村建設帶動了大量的水泥需求,水泥行業、企業的發展與國家經濟發展同步。中國水泥行業在去 年取得了一定的成績,同時也存在許多問題。在未來的發展道路上,我們不應只看到國民經濟發展為水泥行業預留的空間,更應該注意到只有通過有序的手段將行業 內部競爭轉化為上下游產業的談判能力,才能引導行業可持續發展。

                                                       【中國水泥研究院】

 
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